4债务重组方案的主要内容通过实施司法重整

5。以2019年公司员工总数142长期持股是如何盈利的2人计算，公司此次股权激励的对象占比达到7。17%，覆盖了公司主要的高层管理人员和大多数中层核心管理、技术人员。

风险提示：医用防护用品未来需求不及预期；股权激励效果低于预期、费用超出预期；棉花等主要原材料价格波动上升等。

7。对冲成本方面，IC跨期年化贴水幅度均有收窄，同时从当前环境来看，前期的盘整使得市场局部高估值得到相应消化，安全边际有所增强，另一方面，短期资金扰动过后，人民币升值空间打开将重新吸引外资回流A股，中长期经济稳步复苏、货币拐点未至的格局未变，给A股市场带来了一定的支撑，市场下探空间有限，因此对于中性策略而言，未来开仓的头寸所需承担对冲成本进一步扩大的可能性不高。

第一部分：股票量化策略投资环境目前来看，随着疫情稳定，消费需求上升，三季度宏观经济进一步回暖，等因素带动，10月市场震荡回暖。

我们认为，此次回购和其为之服务的股权激励计划共同提升公司业绩稳定性，展现公司对于长期持有股票的好处未来业绩信心。

预计2021年疫苗大规模应用将助推全球经济快速修复至2019年水平；而欧美央行货币宽松政策尚难言彻底退出或转向，助推“再通胀”预期升温。

我们判断后续市场风格的拐点长期持股是如何盈利的或以外资和保险机构为主导，而右侧交易属性的公募基金或是跟随者。

本文推荐理由和目标价仅供参考，并不构成买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

我们预计后续新发公募基金规模大概率高位回落，原因在于：1今年头部基金经理新发基金规模激增，管理产品数量和规模再大规模上行存在一定的压力；2如果明年市场赚钱效应不明显，散户入市无论是申购基金还是直接投资股票热钱或明显降温；3房地产市场仍交易活跃，金融市场高收益下的财富效应外溢至房地产市场的现象明显。

做市转让570家，减少2家；集合竞价7，782家，减少11家；精选层32家，无变动；创新层1，167家，减少1家；基础层7，185家，减少12家。

美奢：今年中国内地对奢侈品的消费需求将增长30%，是全球奢侈品唯一增长市场；黄金周海外直购爆火，日韩美妆数倍增长；十一期间院线%，跨国SPA登上天猫国际；珠宝股走强，黄金周迭加结婚潮带动需求；新氧《2020医美行业白皮书》！医美垂直APP或成线上最大流量入口。

4。债务重组方案的主要内容为：通过实施司法重整，以债转股和留债债权延期降低公司负债率，留债债权合理调整利率水平降低公司融资成本，结合出售公司非主业资产，将公司资产负债率及负债结构调至合理水平。

公司1-9月新签合同总额2。2万亿元，同比+9。3%，增速相比1-8月增加2。3pcts。

根据指数公司公告，2020年12月共有6只科创板股票纳入指数，调整后预计占比超过10%。

限制性股票激励计划有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，有利于理顺利益机制，激发员工工作积极性，提升工作活力及效率，进而有效带动公司中长期发展。

本次交易总价约35。1亿港币，折合首钢资源每股股价约2。4港币，较1月15日1。86港币的收盘价溢价约29%，交易价对应首钢资源2020eP/B约0。8x。

8。本周观点：社服：中秋迭加十一形成8天长假，全国共接待国内游客6。18亿人次/-21%，实现旅游收入4543。3亿元/-30%，双节国内出游数据较五一、端午下滑约50%明显好转，而且超6亿人次出游未出现一例境内新冠疫情确诊病例，疫情第一个出行高峰得到考验，后续国内游限制放松及复苏趋势预计更加明朗，重点可关注国内游消费回流的持续提升机会；海南免税新政实施以来日均含补购销售额突破1亿，随着海南旺季逐步到来，同时启动离岛免税年终盛典折扣，数据将持续提升，另外三亚三家免税店归属逐季明朗，王府井也提出开店目标，免税行业将迎来新一轮供给增加，后续关注相应公司选址、运营团队、供应链等，酒店、周边游及疫情控制较好的长线目的地持续恢复，重点建议布局免税、酒店、周边游：1免税及相关：中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发展等；2需求复苏改善：锦江酒店、广州酒家、首旅酒店、天目湖、中青旅、宋城演艺；商贸：由于疫情控制得当，前期压抑的消费需求开始爆发，十一黄金周中部分地区重点零售企业销售额实现双位数增长，电商及部分品类增速更高，家装需求也得到释放。

涨停事件更多的发生在波动率大的股票分组中，但是低波股票在涨停打开后负向异常收益短期内不输高波股票，另外，高波股票的涨停事件收益持续性更强，说明波动率异象可以部分解释长期持有股票的好处涨停事件的长端收益，但不能解释短端收益。

激励对象为公司董事、高级管理人长期持有股票的好处员、中层管理人员、核心技术人员及子公司高级管理人员和核心骨干，合计149人。

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2020年三季度股票组合截止到9月30日平均最大涨幅为33%，平均收盘涨幅为11%；同期指数平均最大涨幅为17。53%，平均收盘涨幅为8。45%，其中上证指数收盘涨幅为7。8长期持有股票的好处2%。

6。成交持仓情况标的行情：今日沪深300股指收盘于5022。24点，涨跌幅为-43。68点，成交量为139。90亿手。

Q3营收同比上升，毛利率小幅增加Q3单季度实现营收3479。18亿元，同增20。73%，带动前三季度实现营收10761。06亿元，同增10。53%，主因是疫情积压下的订单逐步释放。

医药类选7只长线股：均值为0长期持股是如何盈利的。0332，IR为0。4495，食品饮料、综合、电气设备、化工、医药生物、商业贸易、建筑材料和建筑装饰行业的EG因子IC相对较高。REVENUEGROWTH因子长期持有股票的好处在60天的持仓期下，IC均值长期持股是如何盈利的为0。0306，IR为0。3563。”

投资建议与盈利预测电商服务行业高速增长，公司作为头部企业充分享受行业增长红利。

全历史区间来看，2010年以来动量30组合的年化收益率为10。23%，同期基准组合大票股票池等权组合的年化收益率为1。75%，年化超额收益率为8。48%。

本周MLF连续4个月超额续长期持股是如何盈利的做，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性紧张，资金面维持较为宽松的状态，利好指数上行。

英特尔的7纳米芯片刚发佈消息将延迟12个月，其10纳米服务器CPU可能会在第四季度发布。

普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为56。9%和78。0%。

我们长期持有股票的好处认为公司绩效考核细致合理，公司业绩或迎来快速增长。

当前，AAA地方国企信用利差回归历史低位接近2016年，这意味着信用风险没有真正定价，还是带有刚兑预期。

其次从拜登竞选主张当中较受关注的加税政策来看，“蓝色浪潮”的实现料使得此前在分裂国会预期下降低的加税可能性重新上升，但考虑到当前美国政府优先考虑疫情防控以长期持股是如何盈利的及经济复苏受到的阻碍，加税政策或并非短期考虑的焦点事项。

1。投资要点：公司公告：公司发布2020年限制长期持股是如何盈利的性股票激励计划草案，拟向合计25名激励对象授予限制性股票80万股，占总股本的1。01%。

截止至10月末，股票两融余额稳居1。3万亿元以上，融券余额突破800亿元。

商贸：10-16：重庆百货股东大会互联网投票起始、股东大会召开；10-20：南极电商股东大会现场会议登记起始；10-21：红旗连锁三季报预计披露日期；10-22：飞亚达、爱婴室三季报预计披露日期；10-23：南极电商、三只松鼠、新华百货三季报预计披露日期；小商品城、爱婴室股东大会现场会议登记起始；10-24：小商品城、中兴商业、合肥百货三季报预计披露日期。