贵州茅台，国内价值投资的标杆，国内任何一个讲价值投资的人都绕不过茅台这个话题。就像茅台的价格一样，贵州茅台的股票也在飞涨，截至2020年7月10日，贵州茅台的股票价格是1713.85元，市值是2.2万亿。如今，贵州茅台成为A股首富，其市值也成功超过了号称“宇宙第一大行”的工行1.9万亿元，成为A股市值第一大股。

在2015年大牛市结束后，贵州茅台的股票从200多元涨到今天的1700多元，在不到5年的时间里增长了8倍多。假如这个时间段继续延长，贵州茅台的股价就会翻倍。长期持有、买进不卖出的价值投资理论，在贵州茅台体现得淋漓尽致。然后贵州茅台的股价又会怎样，是否还会继续在A股创造神话。关于价值投资，我研究的不多，但想要从贵州茅台与工行的分红对比来看。

由于说到价值投资，就是要买进长期持有，不投机，不搞短期炒作股价，那么股票就应该给股民带来实实在在的红利，让我们来看看国内市值最大的两家公司给股民的红利是多少。为求得统一，下面统一采用除权法。

贵州茅台2019年分红是10股派170.25元，分红前股价是1474.50元。即147.45万元约可以分红1.7万元，股息率为1.15%。

贵州茅台2018年分红是10股派145.39元，分红前股价是996.35元。即99.63万元约可以分红1.45万元，股息率为1.45%。

贵州茅台2017年分红是10股派109.99元，分红前股价是773.33元。即77.33万元约可以分红1.09万元，股息率为1.41%。

贵州茅台2016年分红是10股派67.87元，分红前股价是455.98元。即45.98万元约可以分红0.67万元，股息率为1.45%。

贵州茅台2015年分红是10股派61.71元，分红前股价是291.92元。即29.19万元约可以分红0.61万元，股息率为2.08%。

我们现在来看着号称“宇宙第一大行”的工商银行的分红情况。

工商银行2019年分红是10股派2.628元，分红前股价是5.25元。即52.5万元约可以分红2.62万元，股息率为4.99%。

工商银行2018年分红是10股派2.506元，分红前股价是5.93元。即59.3万元约可以分红2.5万元，股息率为4.2%。

工商银行2017年分红是10股派2.408元，分红前股价是5.36元。即53.6万元约可以分红2.4万元，股息率为4.47%。

工商银行2016年分红是10股派2.343元，分红前股价是5.23元。即52.3万元约可以分红2.34万元，股息率为4.47%。

工商银行2015年分红是10股派2.333元，分红前股价是4.59元，即45.9万元约可以分红2.33万元，股息率为5.07%。

通过对比可以看出，近五年来工行的股息率远高于贵州茅台，主要是贵州茅台的股价一直在上涨，而工行的股价并没有上涨多少。除权后，工行股价2016年7月7日为4.59元，2020年6月29日为5.25元，上涨14.3%。2016年7月7日以人民币45.9万购买工行，股价上涨收入为人民币6.6万元，分红收入为人民币12.19万元，累计收入为人民币12.85万元。除权后，贵州茅台股价2016年6月30日为291.92元，2020年6月23日为1474.50元，涨幅超过500%。2016年6月30日投资29.1万元购买贵州茅台，股价上涨收益118.3万元，累计分红5.52万元，累计收益123.82万元。

造成工行和贵州茅台股价涨幅巨大差异的因素很多。比如茅台在千元以上的白酒领域处于垄断地位，而工行则面临多家银行的竞争。茅台依托贵州茅台得天独厚的地理环境，用水粮加工即可生产。然而，工行不得不面对许多不确定的挑战，如经济周期波动、国家宏观政策调控、房地产市场隐患等。

现在回到开头的话题，在股息率方面，贵州茅台的股息率经过多年的上涨，已经从2.08%下降到1.15%，降幅在80%左右。但相对于股价上涨近500%，可以看出贵州茅台的盈利能力还是很强的，即使股价上涨这么多，分红也能保持相对稳定。工行的股息率一直保持相对稳定，变化在5%左右，但股价变化不大，盈利能力比贵州茅台差。

综上所述，贵州茅台虽然盈利能力很强，但是它的股价有没有随着股价的上涨而见顶？答案是否定的，贵州茅台手里还有一张王牌——提高出厂价。53度飞天茅台出厂价格1499元，只能在经销商控制下购买。如果贵州茅台集团提高飞天茅台的出厂价，建立自己的营销体系来打击经销商，利润可以进一步提高，股价还有想象的空间。五年后打开这篇文章，贵州茅台的股价会是多少？