国庆节期间，海外光伏龙头公司股价全线上涨，涨幅最高的福莱特玻璃上涨48%，涨幅最低的阿特斯上涨20%，涨幅最高的福莱特玻璃上涨36%。机构指出，海外光伏龙头股标的全线上扬，主要原因在于近期各国将碳减排及可再生能源提升至重要战略高度，规划目标赋予光伏中长期成长空间，开启下一个十年黄金发展周期，此外，近期国内外频频传出光伏利好消息，加上玻璃持续涨价，更印证了行业高景气度，需求端及龙头业绩确定性增强。

核心逻辑

1、太阳能电池生产板块业绩表现良好，行业前景看好。受新冠疫情影响，国内和国外光伏板块市场需求偏淡，但在以硅片代替多晶硅、提高组件集中度、双玻片渗透率提升、逆变器加速出海等结构性趋势下，光伏制造板块整体业绩表现较好，而硅片、组件、光伏玻璃、薄膜、逆变器等环节的龙头企业上半年业绩增长较快，电池、电池板等环节业绩表现相对较弱。随著各国对气候问题重视程度的提高，以及光伏发电经济性的不断提升，光伏产业未来发展前景愈趋明朗，光伏终端需求将在较长时间内呈现出增长趋势；从供给端来看，产业链各环节未来的竞争格局及技术发展趋势值得关注。

2、玻璃价的上涨印证了需求的强劲，高景气度下龙头企业业绩的确定。第三季度玻璃价格上涨的主要原因是由于产能释放受到疫情拖累，同时国内、国外需求超预期导致短期供需失衡。鉴于产能释放年度分布均匀，且玻璃产能需爬坡，预计明年有效产能增长不到20%，而全球需求增长预计将在30-40%之间，远超供给增长，预计玻璃价格将继续保持高位。玻璃业龙头企业将持续受益于双玻渗透率提升+龙头格局优化。

3、世界能源革命大趋势国内方面：广东、河北、云南、四川等地近期出台了十四五规划。截至2020年6月底，四个省份合计装机28.44 GW，占全国的13%，如果假设在十四五年内，这个比例提高到18%，那么，四个省份就可以根据各自的规划来完成装机计划，反算全国累计装机将达到586 GW，新增装机年增长率约为70 GW+。二、国外观察： GE宣布退出煤电市场，集中精力投资可再生能源；部分海外国家正在进行光伏发电规划和招标工作；多家海外光伏公司正筹划回 A。

4、短时间内，第三季度的需求不淡，光伏板块普遍超预期。七月硅料意外加速硅料供给收缩，硅料价格暴涨，供给不足引发全产业链价格普涨，同时三季度需求强劲，龙头组件厂排满，辅材厂玻璃、胶膜连涨。就产业链各环节的毛利而言，硅料反弹最为明显，硅片跟涨的硅料毛利稳定，电池片7、8月份的盈利强劲，大尺寸利润分化，组件端前期签约有一定的压力，但受益于海外增长和再议价，毛利仍有不错的表现。整体而言，光伏的各个环节普遍超预期，三月份均有较大幅度的增长。

5、长远来看，全球范围内碳排放趋紧，对可再生能源的发展有利。世界各国对碳排放、气候变化的关注与重视日益加深，各国都提出了近5-10年的碳排放目标，并强调了未来30年中可再生能源发电所占比重的目标，促使全球朝着“碳中性”方向发展。

利好公司

在未来10年内，中美欧三大能源消费体(占2019年全球能源消费量55%)可再生能源发展目标的提高，有望加速光伏新装机的增加。看好光伏制造产业链整体受益光伏装机加速成长：1)产能扩张困难，周期长的硅料、玻璃等环节将率先受益，看好通威股份、福莱特；2)看好各环节龙头凭借成本优势保持份额领先，持续扩张规模，看好福斯特、阳光电源、隆基股份、中环股份，提示关注晶澳股份、天合光能；3)看好运营商在平价时代迎来系统性重估，国内开发商受益需求加速，看好龙源电力，提示关注正泰电器。

光伏板块长期成长突出，短期龙头业绩高增长低估值，强烈建议隆基股份、通威股份、阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、福斯特、爱旭股份、福莱特、林洋能源等，关注固德威、中信博、信义光能、大全新能源、晶科能源、阿特斯、亚玛顿、捷德伟创、东方日升、太阳能、大唐新能源等。

重点推荐：隆基股份、晶盛机电、通威股份、爱旭股份、福斯特。建议积极关注：福莱特、中环股份、迈为股份、东方日升、锦浪科技。

在平价时代，随着市场中中小型企业的逐步淘汰和退出，行业集中程度将不断提高，建议关注具有整合优势的龙头企业，其中包括产能扩张较早的低成本电池片龙头隆基股份和低成本硅龙头通威股份，特别是隆基与通威近期的战略合作，以及太阳能玻璃制造商福莱特和逆变器制造商阳光电源。风塔生产商天顺风能、风叶生产商中材科技、风机龙头金风科技值得关注。