核心概念：

中美危害岑岭将至使危害偏好难以提升，短期环境趋势承压，红利修复支持下中期震动格局不改。配置上，大幅震动行情中抱紧顺周期行业中的龙头股，逢跌加仓核心科技股，关注银行/建材/机械/家电/汽车/新动力。

技术剖析：120天均线位置有较强支持

短期承压，中期震动格局不改。美股震动加剧对A股及北上资金均具备一定的负面影响，但考虑到美股下降空间有限，及国内经济苏醒的优势，美股冲击影响可控。震动格局，红利端支持A股难以跌破震动区间下沿，但考虑到A股目前的估值及布局特性，向上突破区间上沿难度也较大。综合来看，目前沪综指跌破了60天均线（3275.95），但在下方120天均线（3056.79）位置有较强支持，非常消极的情况是继续向下砸盘至年线（3008.80）位置。股哥觉得，年线短长常难以跌破的，这是牛熊分界线，适当回撤一下可以，但管理层不会允许跌破这个牛熊分界线，在全部血本环境趋势蜕变实现以前，不会容忍环境趋势再回到熊市！这是底线。

宏观剖析：震动中抱紧顺周期行业板块中的龙头股

流动性让位于名誉下的上策。从驱动成分看，周期板块收益行情起于7月中下旬，其时环境趋势低危害特性是核心，分子端修复仍在左侧。8月以来，低危害偏好下周期震动，消费和发展下降。但半年报中消费和发展更超预期，结合估值分化，可见消费/发展分子端定价更充裕。因此，来日环节在分母的利率和名誉环境。目前流动性曾经收紧，名誉是周期具备抵抗性的环节。往后看，若分子和名誉超预期(顺周期)，利好周期；若流动性超预期，资产费用升值压缩来日潜伏回报，更利好消费。在“平衡通胀目标”以后，美阶段宽松预期极点到达，全球总龙头流动性难超预期，周期更优。

投资策略：逢跌加科技 政策预期+红利周期对冲外部危害

短期内危害偏好下行压抑科技板块，但打造“内轮回”下，环境趋势预期将渐渐转向政策足以对冲科技板块面对的外部冲击，使科技的预期底希望提前出现。红利方面，科技板块Q2增速快，红利比较优势希望延续至Q3。着眼中期，红利周期向上使科技板块向上空间显著。环境趋势对科技的担忧主要在估值与来往拥挤度，我们觉得目前科技全体估值不贵，机构也仍有一定加仓空间。科技赛道间差别较大，从红利与估值般配性及红利修复挨次看，目前科技中新动力>消费电子>云计较>IDC>半导体。

资金格局：危害偏好降，风雨中抱紧顺周期

近两周，环境趋势出现再度降温三特性：成互换部下降/主题投资弱化/红利“利好兑现”频现。核心在于宽松预期不再，投资者心中的(危害评价/危害偏好)无法有用降低。我们觉得，以上的成分同样是目前中美利差扩大+人民币强势布景下外资大幅净买入债券却卖出A股的核心缘故，血本流入的回暖需待危害成分的边际缓和。在布局上，短期低危害特性的顺周期股票投资逻辑仍占优，动静来看，两融杠杆与北上的配置布局也在连接向顺周期切换。

行业配置：银行/建材/机械/家电/汽车/新动力

从红利修复和低危害特性思路开拔，核心密集在顺周期与消费样式中，逢跌加科技。银行：政策环境边际向好，估值已较充裕反映消极预期。建材的“主角”光环：备战金秋，施工旺季非常具进攻性种类将是早周期。机械：工程机械高景气，先进制造高发展。家电：可选消费中值得等候的种子选手，目前涨幅比较较低。汽车/新动力：新动力汽车销量进入景气周期，家当链繁华可期。