浙江荣盛石化智通财经APP获悉，华泰证券601688股吧)发布研究报告称，微幅上调盈利预测，预计洽洽食品002557股吧)（002557。SZ）21-22年EPS为1。95/2。32元（前次1。93/2。27元），预计23年EPS为2。74元，参考可比公司21年平均PE 36x（Wind一致预期），给予21年36x PE，目标价70。20元（前次73。34元），维持“买入”评级

20年销售费率同比-4。0pct至9。8%，系新准则影响；管理费率同比-0。5pct至4。6%，最终推动20年归母净利率同比+2。5pct至15。2%。此外公司20年4月公告拟募资14。6亿元用于推进产能建设、渠道建设和品牌升级，随着生产自动化率的提升，成本控制得当，未来毛利率水平有望实现稳中有升。

产品结构升级，产能稳步扩张，多因素共振助推净利率同比+2。5pct20年整体毛利率31。9%，同比-1。4pct，主要系新准则下1。33亿元物流费计入营业成本，还原口径毛利率同比+1。4pct至34。4%，系产品生产优化和规模效应显现，其中葵花子/坚果毛利率33。3%/28。3%，同比-1。7pct/+1。8pct。

20年葵花子/坚果类营收37。3/9。5亿，同比+12。8%/15。1%。经典红袋瓜子稳健增长，20年销售额同比+10%以上；蓝袋瓜子通过渠道拓展/产品升级和品类延伸，其中新品藤椒瓜子动销较优，20年含税销售额近1亿。小黄袋坚果目前仍处于成长期，主要增长驱动力为渠道下沉和区域扩展；新品益生菌每日坚果/每日坚果燕麦片在销售推广中市场认可度和复购率较高，“坚果+”产品矩阵持续丰富，21年公司将聚焦坚果炒货核心品类，继续推动新品发展。分地区，20年南方/北方/东方/电商/海外营收18。7/10。0/13。6/5。1/4。7亿，同比+4。2%/7。0%/8。3%/6。0%/46。4%。

华泰证券指出，公司作为休闲零食龙头，立足“瓜子+坚果”主业，华泰证券看好公司强大的渠道动力和品类延伸能力，可转债发行完成、募投项目达产后将新增产能10万吨，有效解决产能问题，同时员工持股计划持续推出保证内部激励，看好公司中长期成长性。升