公司就是公司，公司的股票就是股票，两者虽有关联但毕竟不是一样东西。一些公司不错，但股票未必不错；相反，一些公司不怎么样，但股票却频繁地上扬数十倍。身为A股市场的投资者，必须清楚区分公司与股票这两个截然不同的概念。

截止9月18日收盘，比亚迪(SZ:002594)总市值为3151.00亿元，市净率为5.7倍，市盈率(TTM)为172.91倍。这一相对估值水平无论如何也不低，特别是其市盈率超过170倍的估值。

毫无疑问，比亚迪是站在行业风口上的领头羊，其旗下业务涉及多个高科技人工智能领域，企业前景不可估量。但是，比亚迪投资于股票而非公司。公司的基本面是比亚迪股票价格的底层支撑，企业有时间将基本面价值越做越高，但投资者是否有时间去消化因高估而引起的股票价格波动？

1、比亚迪是家好企业

从业务布局和管理能力来说，比亚迪是一家非常不错的公司。a股上市的比亚迪有三个业务板块，分别是汽车及相关产品、手机零部件及组装、充电电池和光伏。每一项业务背后，比亚迪都有自己的竞争优势。

无论是从业务布局上，还是管理能力上，比亚迪不愧为一家优秀的企业。比亚迪旗下拥有三个业务板块，包括汽车和相关产品，手机零部件和组装，二次充电电池和光伏电池。在每个企业背后，比亚迪都拥有自己的竞争优势。

比亚迪凭借电池技术在汽车领域的积累，成为全球领先的新能源汽车企业。三月份，比亚迪推出并量产了新一代电池——“刀片式电池”。这款产品通过了被称为“珠穆朗玛峰”的电力电池安全性测试，它将有效地改变新能源汽车的安全性能。这种新电池，已被用于比亚迪今年上半年推出的新能源旗舰车型 Hammond。在新能源汽车领域，比亚迪的话语权提升值得期待。

在二次充电电池及光伏领域，电池技术的积累同样是比亚迪具有很强排他性的竞争优势。

从三大业务布局来看，比亚迪布局延伸到了人工智能硬件的方方面面，前景广阔。并且，新冠疫情的疫情突袭，让市场看到比亚迪这家企业强大的管理能力。

在手机零部件和组装领域，凭借先发、规模、产业链等优势，比亚迪几乎覆盖了所有头部手机厂商，成为全球高端手机制造龙头企业。华为，三星，苹果，小米， vivo等都是比亚迪的客户。除移动电话外，该业务还包括智能穿戴、电脑、汽车智能系统、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、无人机、通讯设备、电子产品的组装和制造。每一个地方都能讲述许多故事。

综上来看，说比亚迪是家好企业完全没可以接受。

2、到底有多好还需要时间验证

但比亚迪好到什么程度还是需要时间验证以及量化。

第一是汽车行业，3月份发布了刀片式电池，到底好到了什么程度，用实验数据都无法说明。小规模试制没有问题，也不能代表批量生产没有问题。带着“刀片电池”的 Han刚于今年6月上市，它的安全性能是否得到提高至少需要一整年才能确认。

首先，就汽车制造而言，不应该因为供应链管理能力强而低估行业内每个企业的实力。更别说新能源汽车的领头羊特斯拉，就连中国的领头羊SAIC，目前也没有受到比亚迪的直接挑战。比亚迪可能在电池技术上更胜一筹，但供应链的控制能力远不如SAIC。

第二，手机零部件和组装行业。尽管比亚迪在这一业务上已有相当实力，但面对行业下滑和全球供应链重组的挑战，仍值得关注。根据中国信息通信研究院发布的数据，2020年上半年国内手机市场总出货量达到1.53亿部，同比下降17.7%。鉴于疾病暴发的影响，这项业务同样需要更长的时间进行验证。与此同时，地缘政治形势的变化，也使得一线手机巨头更早地开始对产业链进行重组。很明显，对比亚迪来说，这不是一件好事。

最后是二次充电电池及光伏业务。该业务虽好，毕竟还是处于培育导入期的业务，日后能否为比亚迪贡献持续、稳定的盈利还不太好说。

如此一来，尽管比亚迪的三大业务在宏观上看都很漂亮，但在微观上则存在着激烈的行业竞争和下滑的行业总体趋势。商业前景的美好与不确定性并存。而且体现比亚迪强大管理能力的面罩业务，未来能否保持目前盈利能力也值得考虑。试问哪一个国家能够将医疗物资作为一个在暴发环境中能有效地降低感染几率的长期接受物资来使用？长期以来，比亚迪要保持其口罩业务的竞争优势并非易事。

对于这种未来的不确定，投资者们不得不考虑其股票投资的安全边际问题。

3、估值水平体现股票与企业的区别

价值投资讲究价值洼地，安全边际。价值洼地讲的就是必须要投资好企业。讨论安全边际就离不开股票估值水平的问题。就像上面分析的，比亚迪是好企业，然而从股票估值水平上看，其目前的安全边际并不高。

在股市突然上涨的情况下，大多数普通投资者往往都是后知后觉。不存在只有涨停板而没有跌停板的股票，但只有很少几个人能真正理解这句话的深意。斑马君认为，这句话是在说公司与公司股票之间的区别。真正的投资最终衡量股票价值只有一个标准，那就是股票价值水平。判断一个企业是否良好的标准主要是判断其未来的发展前景。只要估价和前景相符，投资就会成功。

股票投资讲究时机，只买对的，不买贵的。比亚迪股票今年最大涨幅超过100%，市值创历史新高。这一新高是在整个汽车行业仍处于衰退的背景下达到的。以比亚迪为例。数据显示，其利润峰值出现在2016年。比亚迪本期实现净利润50.52亿元，之后逐年下滑。

股市投资注重时机，只买对的，不买贵的。今年比亚迪股票的最大涨幅已经超过了100%，股价市值，都达到了历史最高水平。这一高增长是在整个汽车工业低迷的背景下实现的。以比亚迪为例，数据显示，2016年是该公司盈利的高峰期。本期比亚迪净利润为50.52亿元，此后便逐年下滑。

那么，基于未来逻辑的改变，对比既往业绩，目前比亚迪170多倍的PE以及5倍多的PB，会不会让恐高者产生晕眩呢？