智通财经APP获悉，太平洋证券发布研究报告称，和而泰002402股吧)（002402。SZ）射频芯片收入占比将逐渐提升，整体毛利率也将随之增加，市场发展空间大、机会多。2021-2023年的净利润分别为5。94亿元、8。46亿元、11。72亿元，EPS分别为0。65元、0。93元、1。28元，对应PE为30倍、21倍、15倍，维持“买入”评级。

从客户预订单情况和经营结果来看，太平洋证券预计公司今年整体情况向好，各业务均会维持高速增长，后三季度业绩值得期待。

业绩高速增长，产能持续提升。2021年一季度公司提前进行供应链布局应对上游电子元器件涨价以及货源紧张的问题，使得收入及利润的双增长。目前公司毛利率水平方面实现稳定增长，2020年公司毛利率同比增长0。68%，2021年一季度排除会计政策变更、汇率变动影响后公司毛利率增长超1%。同时，2021年开始，杭州、越南、深圳二期工业园三大新产能完全步入正轨，新增产能给公司经营增长提供有力保障。

铖昌科技的毫米波组件是卫星发展产业链中的重要元器件，随着国家政策和战略发展对产业的驱动，以及卫星互联网整体行业未来抢占轨道的需要，市场对微波毫米波射频芯片的需求必然不断提升，铖昌科技将在蓝海中不断拓展空间。

子公司分拆A股上市提上日程，发展不可限量。公司4月8日晚发布分拆公告，分拆完成后，和而泰股权结构不变，仍将维持对铖昌科技的控制权。此举将有利于和而泰公司智能控制器继续朝着高端市场不断发展，深入挖掘市场空间；铖昌科技做精射频芯片业务，把握新的发展态势；突出公司的主营业务，更好的体现公司价值，并且使得公司关注度和估值大幅提升。

事件：2021年一季度，公司实现营业收入12。75亿元，同比增长73。16%；归属上市公司股东的净利润1。08亿元，同比增长74。59%；基本每股收益0。12元，同比增长68。38%。

下游卫星行业蓬勃发展，早晨之星出现在高景气度将维持。子公司铖昌科技微波毫米波射频芯片产品目前广泛应用于航空航天领域，卫星领域的射频产品为公司业绩作出主要贡献，目前卫星产品主要应用于卫星遥感和卫星通信领域。航空航天产业未来将长期保持高景气度，作为国内唯一能够大规模提供相控阵T/R芯片的民营企业，将受益于未来航空航天政策的战略推动。根据《中国航天科技活动蓝皮书（2020年）》，近年来，中国航天发射次数均达到每年30次以上，其中2018年39次、2019年34次，连续两年位列全球各国航天发射次数榜首；2020年39次，仅次于美国；2021年我国全年发射次数有望首次突破40次。在卫星遥感方面，4月30日遥感三十四号卫星发射升空，未来3-5年内我国将布局20颗左右遥感卫星，组建齐鲁卫星星座；发射5颗风云卫星，完善全国卫星遥感综合应用体系。在卫星通信领域，2018年航天科工集团启动“虹云工程”，计划发射156颗卫星；“鸿雁计划”将发射超过300颗低轨卫星；行云工程拟在2023年前后建成由80颗低轨通信卫星组成的星座。

太平洋证券预计，公司智能控制器业务未来将实现多元发展，为公司业绩增添新动力310328)。同时子公司铖昌科技将受益于卫星遥感、卫星导航产业对微波毫米波射频芯片需求量的不断增长，以及5G逐渐落地、6G抢先布局的红利。

智能控制器龙头地位不断凸显。公司的主营业务智能控制器广泛应用于家电、电动工具、汽车电子设备中，已成为智能控制器行业的龙头企业，占有较高的市场份额，服务高端优质客户，并且在主要客户中的份额稳步提升。截至2020年12月31日，公司及下属子公司累计申请专利1824件，当年度公司研发投入总额为25219。55万元，同比增长45。63%，研发人员977人，同比增长27。38%；2021年度Q1公司研发费用为5876。56万元，同比上升65。62%。此外，在人工智能、5G等技术的推动下，汽车电子在整车中的成本占比持续增长，迎来新的机遇。目前公司汽车电子方面在手订单充足，客户涵盖博格华纳、尼得科，终端客户包括奔驰宝马、吉利、特斯拉等，汽车电子控制器订单总量超过70亿元，标志着公司在汽车电子控制器领域的业务有了质的飞跃。