最近这轮PPI周期特殊之处在于它是一个外生的、这一轮PPI的波动，主要是新冠疫情的恶化和好转导致的，它不是传统意义上的经济周期导致的，所以它有两个特点：一个是外生性；一个是时间特别短。上述两个特点意味着主要影响的是化工品的价格，而没有影响化工行业的产能周期。上两轮PPI达到比较高的时候，往往是行业的资本支出增速已经比较高的时候了，之所以是这样，是因为它们的景气是经济周期内生的，企业观察到了行业复苏的力度，所以开始慢慢上产能，这意味着到PPI高点的时候，它面临两方面的压力：一方面是库存周期的下行压力，一方面是产能中周期的压力。2019年和2020年整体化工行业的资本支出同比增速基本是负的。这一点突出的反映在化学纤维行业上，2019年、2020年化学纤维行业整体的资本支出同比增速是-14%、化学原料及制品的资本支出增速2019年、2020年是4。2%、-1。2%。我们认为从中期的维度来看，将可能看到来自产能周期向上的价格推力。站在当下，随着PPI在未来2个月走向高点，整体的化工品价格指数受库存周期的影响面临向下的压力。但这并不意味着一个下行周期的开始。确实目前的价格水位远高于产能周期带动的价格上升动力，但随着时间的推移，库存周期带动的价格下行越来越弱，产能周期带动的价格上升动力越来越强。今年是产能投放周期的尾声，产能周期的指向非常明确，逐步走向繁荣。目前就是短周期向下的压力和中周期向上两股力量的较量，最终或将是中周期向上力量的胜出，这就是当前化工的周期位置。今日股市点评最新预计化工行业维持较高景气度，未来龙头公司仍具备较好的成长性，继续看好化工龙头企业万华化学华鲁恒升扬农化工龙蟒佰利华峰化学。草甘膦建议关注国内草甘膦原药生产企业扬农化工、股票营销话术技巧广信股份兴发集团。己二酸行业建议关注华峰化学、华鲁恒升。中金公司【公告抢先看】晚间重要公告：东软集团收到吉利汽车供应商定点通知、科沃斯一季度净利同比增726。61%