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【信达期货】做空L2101合约策略报告

【摘要】 信达期货:做空L2101合大概策略报告 焦点逻辑: (1)检验期结束叠多新产能投放,供应增多 (2)需求保持稳定,11月季节性走弱 (3)...

信达期货:做空L2101合大概策略报告

焦点逻辑:

(1)检验期结束叠多新产能投放,供应增多

(2)需求保持稳定,11月季节性走弱

(3)口岸库存呈现累库

(4)期货估值中性偏高

贸易决策:

操纵标的:L2101合大概

入场:7250-7350

目标位:6800

止损:7500以上

仓位:50%以上

风险因素:投产进度不及预期

一、焦点逻辑

1.检验期结束叠多新产能投放,供应增多

跟着新装置陆续投产,国产供应环比增多,10月和11月的PE国产量预估在183和185万吨,74和76万吨。当前密集检验期曾经结束,虽然偶有装置临时检验,但整体检验丧失量较低。新产能方面,新装置中化泉州、宝来装置平常生产,中科炼化裂解仍不稳定,低压泊车中估计近期kai车,万华决策10月28日kai裂解,龙油石化推延至来岁初投产。整体国内供应呈增多趋向。

进口方面,PE8月进口155万吨,9月进口182万吨,进口高于预期,伊朗等货源近期密集到港,口岸非标连接累库。近期海外疫情仍在发酵,估计海外需求承接力度有限,10-11月进口估计保持稳定为主,难见缩量。



信达期货




2.需求保持稳定,11月季节性弱

从各大下流kai工率来看,停止非常新数据,农膜kai工率68%,包装膜kai工率61%,HD单丝kai工率59%,HD薄膜kai工率59%,HD中空kai工率60%,HD管材kai工率55%,下流kai工以保持稳定为主。其中,农膜类处在季节性抬升趋向中,估计11月见顶回落。


3.口岸库存呈现累库

聚烯烃(PE+PP)库存暂无库存压力,但受进口密集到港影响,近期PE口岸库存逆季节性累库。估计未来两个月PE进口量以保持稳定为主力,无缩量预期,所以PE库存压力较大。



4.估值偏高

从生产利润的角度来看,PE各项工艺均保持正利润,现货估值程度偏高。从基差的角度来看,当前L2101合大概升水华北区域现货50元/吨。所以,期货整体估值程度偏高。


二、贸易决策介绍

从技术的角度来看,L2101自9月初见顶回落以后,费用略显疲态,当前受到40日均线压抑。以当前价位建仓空单,费用接触40日均线7350为多仓位,平均老本控制在7250-7350,费用向上突破7500止损。止盈离场的位置在前期震动市场6800左右。


三、风险因素介绍

如若中科炼化、万华化学(600309,股吧)等装置投产历程不及预期,对市场供应增量有限,则策略面对必然。

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