目前最具爆发力的股票黑马推荐：移远通信(603236)：技术转向产能驱动 模组龙头拉开竞争身位

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10月9日晚，公司发布公告，拟增募资金不超过11亿元，用于建设全球智能制造中心，提升研发中心和实现智能车联网产业化。

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产业从技术驱动转向产能驱动，龙头企业的竞争身位逐渐拉开。科技产业的发展可以概括为“技术驱动、能力驱动、品牌驱动”三个阶段，模块产业已经进入大规模投资发展阶段，龙头股企业通过预先设置的竞争壁垒，扩大优势产能，抢占市场。

移动通信模块的销量在2016-2019年间由1570万块增加到7627块，生产数量由1623块增加到8274块， CAGR达到了70%。项目总投资8.5亿元，建设无线通信模块智能制造生产线20条，建成投产后的1.5年内形成年产9000万片无线通信模块的生产能力。在此基础上，随着行业成熟，模组行业的认证壁垒和通信升级壁垒将逐步拉平，而移动通信积累的场景覆盖、销售网络和产品实力优势将在短期内难以攻破，从而缩小与竞争对手的差距。

到了2021年，模块迎来了5 G周期的量价齐升，车联网掘金应运而生。吸取4 G升级的经验，从2014年开始4 G基站建设，到2016年开始物联网4 G应用规模上量，单价增长速度将达到26%。以此为例，模块5 G提价周期从2021年开始，伴随着2020年5 G建设和C-V2X推广，车路协同将迎来第一波大规模落地。估算了汽车联网建设的前期费用(2020-2025)。

路联硬件设备市场空间超过500亿元，通讯模块有望率先投放， ABI Research预计，到2023年，全球汽车联网蜂窝通讯模块的出货量将达到1.5亿片。本公司拟投资1.4亿元在智能汽车网络产业化项目上，以快速提升汽车网络的市场地位。

移动通信的 ROE是靠高周转维持的，使用 PS的估值方法，区间在2.4-4倍。模块行业的场景复制能力和速度，决定了企业成长的持续性。该公司具有领先市场的场景复制能力，能够平抑物联网下游场景爆发的波动，并保持收入的持续增长。公司 ROE以高周转为主，应采用 PS估值法，估值区间在2.4-4倍。

盈利调整及投资建议

我们维持20-22 年营收增速52.47%/48.92%/45.36%不变，预计公司20-22年归母净利润2.39 /4.27 /7.88 亿元，EPS 分别为2.24/3.99/7.36 元，维持“买入”评级，重申2021 年300 亿目标市值。

风险提示

4G 产品出货增长不达预期；5G 推进不达预期；海外市场拓展不达预期。