最近比亚迪风光无限。截至2020年10月13日，连续六个交易日飙升的比亚迪再创新高，收于129.29元，市值3527亿元，今年以来上涨170%，几乎赶上奥迪市值(500亿美元)。

12日晚间，比亚迪更新了业绩预告，财务关键指标净利润由此前预增77.86%至90.56%，上修为115.97%至128.67%。这位比亚迪的股价上涨更是火上浇油。

就这样，比亚迪成为了中国汽车的领头羊，奥迪也即将成为中国的领头羊。十年前，巴菲特投资18亿元，持有2.25亿股，现在，市值为2.25*129.29=291亿，10年间增长了16.17倍，复合年增长率为32%。

巴菲特再一次在中国股市书写了他的传奇。很多人之前都说：“巴菲特来中国，一样输的裤子都不剩”。但事实证明，巴菲特在中国有限的两三次投资都是大赚特赚的经典之笔。

但按照巴菲特传统的价值投资理念，他应该选择投资那些拥有广阔护城河、再多钱也无法复制的消费企业，比如贵州茅台，这样的企业怎么能看上比亚迪这样的重资产企业，却无法产生自由现金流？以下图表显示，除2009年和2012年外，2008年至2019年比亚迪的自由现金流均为负。

首先，盈利能力很差。最近十年平均净利率只有2.6%，净资产收益平均为5.3%，这盈利水平也就比银行利率稍高那么一点吧。那还不如放银行，何必这么折腾呢？

最后，债务负担太重。因为过去十年净利润负增长，几乎没有自由现金流，只能靠借贷维持，生息负债率高。2020年上半年，公司的计息负债总额为574亿，但手头现金只有127亿。债务到期了，怎么还？只能用平底锅卖铁。

最终，值得注意的是，该公司在2020年上半年的经营活动现金净流量突然转为负数，从2019年的20.655亿美元大幅上升到155.384亿美元。企业业绩说明：主要原因为本期收到的销售商品和提供劳务的现金增加。诚然，销售商品和劳务所得现金增加了65亿元，但经营活动现金净额却增加了110亿元，这是怎么回事？解决办法是，降低成本，降低员工的工资待遇，以及国家的税收优惠。

面对如此糟糕的财务表现，我不知道股神是怎么想的，为什么中国有那么多类似贵州茅台这样的现金奶牛不投，而偏偏选择投资于没什么现金流的比亚迪呢？

或许沃伦对比亚迪有了更深的认识，意识到自己的核心竞争力是无法替代的，那就是动力电池技术。在动力电池领域，比亚迪开发了高安全性的磷酸铁锂电池和高能量密度的三元电池，应用于电动商用车和电动乘用车，解决了电动汽车电池的安全性、循环寿命和续航里程等全球性问题。

目前，集团已在动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势，并通过动力电池产能的快速扩张建立起领先的规模优势。今年3月，比亚迪正式发布“刀片电池”，又将磷酸铁锂技术推向了前台，这一次新技术体积能量密度比传统磷酸铁锂电池提升50%。

但是作为一个汽车爱好者，我不喜欢电动车，因为你可以理解电动车不省钱，不环保，没有完全的安全性。好像充电比较经济。其实买电动车比同级别的燃油车贵几万。用这几万块钱能省多少年的油钱？另外，电动车看似绿色环保，实际上会造成更多的污染，因为电池制造过程会污染环境，充电发电厂会污染环境，电池报废会污染环境。而且最近经常看到电动车自动点火的新闻，安全性有待提高。

总之，股神就是股神，股神也许是对的，但作为普通人还是理解不了，已经超出了我的能力圈，还是敬而远之比较好。