有朋友问艾尔眼科的商业模式。答案很简单，两个字:垄断。垄断可以分为多种形式，一种是精神垄断。比如你说眼科医院，想到爱尔眼科，其他医院就想不起来了。这就是精神垄断。

例如，当你路过一家麦当劳商店，你想起小时候父母带你去吃麦当劳的快乐情景，你不由自主地走进这家麦当劳商店，想回忆起童年的快乐情景和回忆。那是情景垄断。有多种形式的垄断，如资源垄断、资本垄断、许可证垄断等。El眼科既是精神的垄断，又是资本对资源的垄断。

开一家眼科医院需要巨大的资本资金投入，这是固定成本，对于新创企业而言，根本就无法与爱尔眼科竞争，这就是资本垄断。另外，还有资源垄断牌照垄断，眼科医院可不是你有钱就可以开的。

因此，爱尔眼科可以说是集多种产品于一体。当前企业的净利润率不高，是因为前期资本投入过多，这是固定成本，很多医院还没有盈利。当整个医院进入正轨后，不再需要再新建多家医院，固定投资将大幅减少，届时，公司净利润将继续快速增长。利润空间也将继续快速增长，从目前的13.8%上升到20%-30%，我认为利润空间可以达到30%。

2022年爱尔眼科净利润将达到30亿左右。接下来的十年，净利润率翻了一番，从15%到30%，收入每年增长19.7%，是十年的6倍。因此，净利润在十年内增长了12倍。2032年爱尔眼科净利润360亿，给出70倍市盈率，市值25200亿。

然后，收入继续增长，净利润率增长非常缓慢，几乎不再增长。收入每年增长12%，8年后，收入增长150%，净利润率保持在30%左右，略高一些。因此，净利润增长到900亿(360=2.55)，市值翻倍，估值下降20%(2.5=0.8)，估值是56倍，市值是50400亿，约50万亿。

以上就是未来20年爱尔眼科股票市值增长5万亿的路径和逻辑。所以，2040年，爱尔眼科的净利润为900亿，市值5万亿。