9月30日沪深股市涨跌互现，a股第三季度正式收市。A股经历前几个月的持续上涨后，9月份进入调整期，上证指数和深证成指分别下跌5.23%和6.18%，成交量也大幅萎缩。值得注意的是，第三季度，a股市场的表现也在全球主要市场中处于领先地位，上证综指的表现优于日本股市和同期大多数欧美股市。

从具体板块表现来看，三季度国防军工板块领涨，整体涨幅超过30%，休闲服务、电气设备、非银金融、汽车等板块涨幅居前。通信、传媒等板块表现则相对较差。

那么，对于四季度的A股，机构又如何看呢？

在第四季度的《渤海证券投资策略报告》中，宏观经济、以制造业投资和消费为代表的内生增长动力的复苏，以及以基建投资为代表的补充性，将成为国内经济复苏的主要边际变量。随着工业企业效益的持续改善，二季度上市公司业绩出现了明显反弹，基本消化了爆发的冲击。但目前海外疫情仍有二波风险，需求方面的改善将更多地依赖国内需求，因此，在四季度经济逐渐复苏的短期进程中，大公司将更受益。

在四季度更有可能影响市场的因素来自风险偏好的波动，包括美国大选的外部事件及十四五规划落地过程中可能触发的结构性机会，都可能带来市场预期的波动。

四季度策略报告认为，管理层对市场的调控，有助于理性回归市场。近期投机活动受到打压，使部分资金明显回归价值投资。控制疾病暴发、经济复苏和货币政策回归正常，都将有助于将市场从交易中拉回投资。

三季报披露期对于估值过高的品种是压力，对于股票估值低的品种是动力，资金在其中的流动必然引起波动，同时，注意美国大选前的一个月，难免地缘zz波动加剧。

但是，市场的调整不是坏事，而是风格的转变。需要更多的关注已经复苏的行业和业绩已经复苏的好公司，他们会成为主角。与此同时，政策密集期的相关话题受到强烈驱动，交易机会增加。这个时间预计在10月底11月初。这个时候，业绩、地域甚至政策都会变得明朗，市场安全边际增加，时间窗口就来了。所以在此之前，会有一个好机会，敢于跌买。