通货膨胀率是影响股市和股价的重要宏观经济因素。这个因素对股市的影响是复杂的。这既有刺激股市的作用，也有抑制股市的作用。通货膨胀率上升的主要原因是货币供应的过度增长。一般而言，货币供应量与股票价格呈正比关系，货币供应量的增加使股票价格上涨，反之，货币供应量的减少使股票价格下跌，但在特殊情况下，具有相反的效果。

货币供给量对股价的正比关系，有三种表现：

1．增加货币供给，一方面可以刺激生产，提高价格水平，防止商品利润下降，另一方面又使人们对股票的需求增加，促进股市的繁荣。

2．货币供给的增加导致社会商品价格的提高，股份公司的销售收入和利润都相应增加，从而导致以货币形式发放的股利(即股票的名义收益)在一定程度上上升，导致股票需求增加，股价也相应提高。

3．不断增加的货币供应导致了通货膨胀，而通货膨胀往往带来了虚假的市场繁荣，造成了一种企业利润普遍增加的假象，人们对保值的认识使人们更倾向于把钱投到贵金属、不动产和短期债券上，股票需求增加，从而导致股价相应上涨。

这说明货币供应量的减少是导致股票价格上涨和下跌的重要原因。如果货币供应量增加，多余的社会购买力就会流入股票市场，使股票价格上涨；反之，如果货币供应量减少，社会购买力下降，投资减少，股票市场就会下跌，股票价格就会下跌。但另一方面，当通胀达到一定程度，甚至超过两位数的通胀率，就会推高利率，让资金流出股票市场，导致股票价格下降。

总之，当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；而其压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。